A exchange descentralizada de futuros perpétuos Hyperliquid deixou de ser uma formadora de mercado para se tornar um dos maiores projetos de criptomoedas do mundo.
A Hyperliquid processou trilhões de dólares em volume ao longo de sua existência e agora é a terceira maior exchange descentralizada de criptomoedas — atrás apenas das veteranas do setor, PancakeSwap e Uniswap.
A Hyperliquid tem sido o assunto do momento em 2025, mas o que exatamente é a Hyperliquid? Por que as pessoas se importam tanto com ela? E como ela se tornou um dos maiores projetos de criptomoedas?
O que é Hyperliquid?
A Hyperliquid é uma exchange descentralizada especializada em negociação de futuros perpétuos, construída sobre sua própria rede dedicada de primeira camada.
Seu token nativo, HYPE, tem sido um sucesso estrondoso, tornando-se uma das 20 principais criptomoedas por capitalização de mercado menos de um ano após seu lançamento.
Por que as pessoas se importam com a Hyperliquid?
Simplificando, a Hyperliquid facilita a especulação dos traders sobre as flutuações de preço das criptomoedas, graças às taxas baixas, à grande quantidade de ativos disponíveis e, claro, aos níveis de alavancagem dos degenerados.
As taxas da Hyperliquid variam de 0,07% para operações à vista de taker de baixo volume até 0% para taxas de maker de alto volume para perp, de acordo com a documentação da Hyperliquid. Traders taker são aqueles em que a liquidez é removida do mercado, enquanto makers adicionam liquidez ao mercado. Para efeito de comparação, a Uniswap aplica uma taxa de 0,3% sobre as negociações.
Assim como uma exchange centralizada, os usuários podem negociar na maioria das principais moedas, independentemente da blockchain em que estejam. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, TRUMP — todas negociáveis em um só lugar. A Hyperliquid permite que os traders usem alavancagem de até 40x. Para efeito de comparação, a alavancagem máxima oferecida pela Binance é de 20x, e você precisa atender a certos requisitos para acessar esse nível.
Como resultado, tornou-se um campo de batalha para guerras degeneradas entre baleias e a comunidade cripto.
Em março de 2025, uma baleia abriu uma posição vendida alavancada de 40x no valor de US$ 521 milhões contra Bitcoin, o que levou traders comuns a se unirem na tentativa de liquidar a baleia. Os espectadores puderam observar cada movimento no explorador de blocos Hyperliquid, que mostra abertamente as posições mantidas em uma carteira, se estão com lucro e seu preço de liquidação. A baleia venceu neste caso, desfazendo-se da posição com um lucro de US$ 3,9 milhões.
Todos esses fatores combinados levaram a Hyperliquid a atrair mais de 700.000 usuários desde seu lançamento em 2023 e acumular um volume total de US$ 2,7 trilhões, de acordo com seu painel de estatísticas.
A origem da Hyperliquid
A Hyperliquid era totalmente autofinanciada e construída por uma equipe de apenas 11 pessoas, disse o fundador Jeff Yan à WuBlockchain em agosto de 2025. Ele disse que o projeto rejeitou o financiamento de capital de risco porque isso dá uma falsa sensação de progresso; em vez disso, a equipe queria se concentrar no “progresso real”, agregando valor aos usuários — não aos investidores.
Em 2020, Yan começou a negociar criptomoedas e fundou uma empresa de formação de mercado, a forma mais antiga da Hyperliquid. Dois anos depois, ele disse ao podcast When Shift Happens que sua oferta de formação de mercado de alta frequência havia efetivamente “atingido o limite”, enquanto ele buscava expandir o projeto.
Foi quando a corretora centralizada FTX de Sam Bankman-Fried implodiu ao usar fundos de clientes para cobrir perdas em sua empresa de negociação, a Alameda Research. Quando uma massa crítica de usuários tentou sacar seus fundos, o dinheiro não estava mais lá, e a corretora foi pega de surpresa. Bankman-Fried foi considerado culpado de sete acusações de fraude, lavagem de dinheiro e conspiração, resultando em uma sentença de 25 anos de prisão.
“De repente, as pessoas tinham um motivo real para não confiar em corretoras centralizadas — e não era apenas um papo furado, elas literalmente perderam todo esse dinheiro, e foi por causa das corretoras centralizadas”, disse Yan ao podcast, chamando-o de “momento de iluminação”, indicando que o mundo estava pronto para as finanças descentralizadas.
O colapso da FTX, disse Yan, foi o catalisador que fez a Hyperliquid “apostar tudo” na construção de uma corretora descentralizada.
Em fevereiro de 2023, o alfa fechado da mainnet da Hyperliquid foi lançado. Em seus primeiros cinco meses, a empresa alegou ter atraído 4.000 usuários, com 28 ativos diferentes disponíveis para negociação. Atingiu a mainnet completa em agosto do mesmo ano.
A Hyperliquid teve um crescimento explosivo após seu airdrop de US$ 1,6 bilhão em novembro de 2024 — um dos maiores airdrops de criptomoedas de todos os tempos. Armada com a boa vontade dos traders, a Hyperliquid se tornou o assunto do momento em 2025.
Nem tudo tem sido fácil para a plataforma. Em dezembro de 2024, a Hyperliquid atraiu a atenção indesejada de hackers norte-coreanos em busca de vulnerabilidades. Alguns meses depois, enfrentou uma crise de liquidação e foi forçada a remover da lista uma moeda meme da Solana quando um trader fez uma aposta tão ruim que a Hyperliquid Foundation teria sido forçada a cobrir algumas perdas.
O incidente levantou preocupações sobre como a corretora lidou com posições altamente alavancadas — com Gracy Chen, CEO da corretora centralizada Bitget, afirmando que ela poderia se tornar a “FTX 2.0”.
O futuro da Hyperliquid
A Hyperliquid provou ser relativamente tranquila desde esses primeiros momentos difíceis e rapidamente se estabeleceu como um player no universo das criptomoedas.
No momento em que este artigo foi escrito, de acordo com o DefiLlama, ela tinha o oitavo maior valor total bloqueado de DeFi entre todas as redes de camada 1 — à frente de redes como Aptos, Avalanche e Linea. Ela também processa o terceiro maior volume mensal de negociação entre todas as exchanges descentralizadas, segundo a DefiLlama.
Com as stablecoins se tornando uma das narrativas dominantes em 2025, a questão sobre se a Hyperliquid emitiria sua própria stablecoin tem sido inevitavelmente alvo de intensa especulação.
O fundador da Hyperliquid, Yan, disse na entrevista à WuBlockchain que a Hyperliquid Foundation, a entidade que apoia o desenvolvimento da blockchain Hyperliquid e seu ecossistema, não emitiria sua própria stablecoin.
No entanto, em setembro de 2025, a fundação abriu inscrições para equipes emitirem uma stablecoin “alinhada à Hyperliquid”, a USDH. A iniciativa atraiu propostas de grandes nomes como Ethena, Paxos e Sky, mas acabou indo para uma empresa recém-formada na Native Markets. Com a USDH já ativa e em negociação, a Hyperliquid agora tem uma stablecoin que dedicou metade de sua receita a um esquema de recompra baseado em protocolo.
Agora, a Hyperliquid enfrenta concorrência direta da emergente corretora descentralizada Aster, que oferece níveis mais altos de alavancagem e conta com o apoio do cofundador da Binance, Changpeng “CZ” Zhao.
No momento da publicação, a Hyperliquid está à frente em termos de valorização de tokens e volume de negociação — mas por quanto tempo isso durará?
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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