Na última sexta-feira, o Inter Research divulgou sua recomendação para a Sabesp (SBSP3). Logo no início, a research destacou que “apesar de ser a maior empresa de saneamento básico do Brasil, a Sabesp não é a melhor”.
A recomendação de compra feita pelo Inter é baseada na relação risco-retorno e também no potencial de crescimento do setor devido ao novo marco do saneamento.
Entretanto, os resultados operacionais, por consequência da pandemia do Covid-19, têm sido desafiadores.
O trimestre da Sabesp
No terceiro trimestre de 2020, a receita operacional bruta – sem a receita de construção, que é meramente contábil – totalizou R$ 3,6 bilhões. Houve uma queda de 27% quando comparamos ao terceiro trimestre de 2019.
De acordo com a Sabesp, houve um menor volume faturado, principalmente nas classes comerciais e industriais. O faturamento como um todo foi prejudicado. Entretanto, o Inter Research já esperava a redução.
A queda na receita, somada com a elevação de custos, impacta diretamente indicadores financeiros. Portanto, o lucro operacional ficou em R$ 986 milhoes, caindo 61% ante 0 3T19. Já o EBITDA caiu 50%, saindo dos R$ 3 bilhões para R$ 1,5 bilhão.
O Inter Research afirma que mesmo com a queda, é de se esperar uma recuperação desses resultados ao longo do ano que vem.
Por fim, a research do Banco Inter (BIDI11) destacou o crescimento da dívida bruta, de 13% ante o terceiro trimestre de 2019, totalizando R$ 15 bilhões. Nesse período, a empresa reforçou seu caixa afim de evitar problemas com liquidez e ainda ampliou seus investimentos.
Confira os resultados da Sabesp e também de outras empresas nesse trimestre.
Recomendação
Após tudo isso, e mesmo com seus problemas, o Inter Research recomendou a compras dos papéis da Sabesp. Estimou um preço-alvo de R$ 61/ação até o final de 2021. Entretanto, o Inter reforça que “poderá haver volatilidade nos preços devido às incertezas quanto aos impactos econômicos.”
