A Hyperliquid repentinamente tem uma enxurrada de pretendentes que a pedem em casamento para criar a stablecoin USDH.
É um drama que começou na semana passada e agora atingiu um ápice, com algumas das maiores empresas de criptomoedas competindo pelo cobiçado ticker USDH — culminando em uma votação on-chain pelos acionistas da Hyperliquid marcada para domingo (14).
Grandes empresas como Paxos, Sky e Frax Finance se candidataram ao lado da Ethena, com o apoio de um executivo da BlackRock. E, no entanto, parece que uma equipe nova e relativamente desconhecida, a Native Markets, é a atual favorita.
O que é a Hyperliquid?
A Hyperliquid é uma corretora descentralizada, especializada em negociação de futuros perpétuos, que opera em sua própria rede dedicada de primeira camada. Atualmente há aproximadamente US$ 5,84 bilhões em stablecoins na rede — o quinto maior valor entre todas as blockchains, segundo o DefiLlama — com o USDC representando 94,9% das stablecoins da rede. Nas últimas 24 horas, ele foi responsável por um impressionante volume de negociações de US$ 1,076 bilhão e se consolidou como um componente crucial na economia on-chain.
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Com sua própria stablecoin, a Hyperliquid pretende contornar os maiores players do setor, como o USDC da Circle e o USDT da Tether, e garantir para si os rendimentos lucrativos que essas stablecoins geram.
Embora nenhum “privilégio especial” seja concedido ao token, segundo a Hyperliquid Foundation, os pesos pesados das criptomoedas agora estão competindo pela chance de controlar o ticker USDH. A Fundação afirmou que a eventual stablecoin deve ser “Hyperliquid-first” e “Hyperliquid-aligned”, com muitas propostas criando estruturas que de alguma forma realimentam o ecossistema com receita.
Quem eventualmente lançar a stablecoin USDH provavelmente se beneficiará imensamente da crescente comunidade Hyperliquid que abraça o token como a stablecoin da rede.
Os validadores da Hyperliquid, responsáveis por proteger a rede, devem declarar sua intenção de voto até o início do domingo, dando tempo para os usuários fazerem staking em um validador que corresponda ao seu voto, antes que o vencedor da competição USDH seja formalmente decidido no mesmo dia.
Aqui estão os emissores na disputa para lançar a stablecoin USDH da Hyperliquid:
Native Markets
Fundada especificamente para “construir a melhor stablecoin” para a Hyperliquid, de acordo com seu Substack, a Native Markets começou a trabalhar “meses atrás” e informou a Hyperliquid Labs sobre seus planos, perguntando sobre o ticker USDH.
A proposta é criar uma stablecoin compatível com a Lei GENIUS, referindo-se à legislação histórica sobre stablecoins dos EUA, sancionada recentemente pelo presidente Donald Trump. A proposta prevê que a Bridge — plataforma adquirida pela gigante de pagamentos Stripe em 2024 — gerencie suas reservas.
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A Native Markets afirma que contribuirá com metade do rendimento gerado por essas reservas para parcerias de crescimento do USDH e a outra metade para o Fundo de Assistência, um fundo de recompra baseado no protocolo.
“Estamos preparados para lançar uma stablecoin alinhada à comunidade em poucos dias”, escreveu a Native Markets no Substack na segunda-feira. Um importante validador da Hyperliquid, chamado CMI, já se manifestou e demonstrou apoio à proposta.
No momento, o sentimento do mercado coloca a Native Markets como a grande favorita para vencer a licitação pelo ticker USDH, embora várias figuras importantes da indústria de criptomoedas tenham se manifestado para sugerir que a organização recebeu uma vantagem injusta.
Ethena x BlackRock
A Ethena entrou na disputa na terça-feira, com o apoio da maior gestora de ativos do mundo, a BlackRock. A Ethena é a emissora da terceira maior stablecoin em valor de mercado, a USDE, segundo a CoinGecko, atrás apenas das gigantes do setor Tether e Circle.
A proposta sugere que a USDtb da Ethena, a sétima maior stablecoin, lastrearia o USDH, dando-lhe garantia indireta do fundo BUIDL da BlackRock — um fundo tokenizado do mercado monetário. O chefe de ativos digitais da BlackRock, Robert Mitchnick, também divulgou uma declaração afirmando que o token estaria “em uma posição única para oferecer gestão de caixa de nível institucional”.
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Além disso, a Ethena afirma que 95% da receita gerada por suas reservas em USDH será doada ao Fundo de Assistência ou usada para comprar HYPE, o token nativo da rede Hyperliquid.
Ele também sugere que a Ethena cobriria todos os custos de transação associados à transformação do USDH na principal stablecoin da Hyperliquid — por exemplo, os custos envolvidos na denominação de pares de negociação na Hyperliquid em USDH em vez de USDC.
Paxos
A Paxos, empresa de stablecoins consolidada — emissora de PAX Gold, Global Dollar e outras criptomoedas — também está bastante envolvida.
A proposta da Paxos não apenas afirma que seu token será compatível com a GENIUS, mas também atenderá às regulamentações globais, incluindo a MiCA europeia. Ela também propõe acesso a moedas fiduciárias via SWIFT, ACH e transferências bancárias, além de planos para permitir pagamentos em USDH no mundo real. Além disso, buscará oferecer suporte ao token da Hyperliquid na plataforma de corretagem da Paxos, que é usada pelo PayPal, Venmo e outras empresas.
Por fim, 95% dos juros, e não da receita, das reservas que lastreiam o USDH serão usados para comprar HYPE e redistribuí-lo para aplicativos e validadores.
Sky (ou MakerDAO)
A Sky, gigante do meio DeFi do Ethereum, anteriormente conhecida como MakerDAO, entrou na corrida pelo USDH na segunda-feira.
A Sky é a emissora da quarta maior stablecoin em valor de mercado, a USDS, anteriormente conhecida como DAI — que continua sendo a maior stablecoin descentralizada do mercado.
A proposta da Sky difere das demais, sugerindo que o USDH seja nativamente multichain (ou seja, disponível em várias redes blockchain simultaneamente), alimentada pela LayerZero e flexibilize seu histórico de segurança e gerenciamento de risco.
A Sky também afirma que investirá parte de seu balanço na Hyperliquid, começará a comprar HYPE com seus lucros e concederá um retorno de 4,85% sobre o USDH à comunidade Hyperliquid.
Agora
A Agora, emissora da AUSD, a 29ª maior stablecoin em valor de mercado, criticou diretamente a dependência da Native Market da Stripe, apontando “conflitos claros” à medida que a Stripe constrói sua própria rede Tempo de primeira camada — sugerindo que a Stripe prefere empurrar os usuários para a Tempo em vez da Hyperliquid.
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A Agora propõe assumir o controle total da emissão da stablecoin, ostentando a VanEck como sua gestora de ativos. A empresa afirma que compartilhará 100% da receita líquida com o Fundo de Assistência ou recomprará a HYPE e, como as demais, promete cumprir as normas GENIUS.
“Recomendamos veementemente cautela contra a utilização da Stripe (Bridge) como emissora”, escreveu Nick van Eck, cofundador da Agora. “Administrar uma stablecoin líquida de nível institucional em escala global é difícil. Instamos veementemente a comunidade a escolher parceiros experientes e preparados para o sucesso a longo prazo desta iniciativa.”
Frax Finance
Uma proposta misteriosa da Frax Finance sugere uma “aliança liderada pela Frax com um emissor bancário regulamentado pelo governo federal dos EUA” para emitir USDH. No entanto, devido ao curto prazo e às implicações legais, a proposta não pode divulgar o nome do emissor.
Dito isso, a proposta afirma que o USDH será lastreado em títulos do Tesouro dos EUA, um por um, por meio de fundos tokenizados, será compatível com o padrão GENIUS e terá todo o rendimento do Tesouro devolvido à Hyperliquid de alguma forma.
Outras
Há muitas outras propostas na busca pelo USDH, vindas de entidades menos conhecidas.
Uma delas, por exemplo, sugere que o ticker do USDH seja queimado para promover um verdadeiro ambiente de livre mercado. Outra, obviamente uma piada, foi escrita por alguém que se passa pelo cofundador e CEO da Hyperliquid, Jeff Yan, escrevendo palavras incorretamente, no estilo meme de Boden, e afirmando que “gráfico faz zigue-zague”.
As outras propostas mais sérias incluem uma da OpenEden, que destinará 100% de suas taxas para a compra de HYPE e sua distribuição aos validadores da rede.
Para muitos, a mania do USDH tem sido a mais empolgante governança on-chain em muito tempo. Tudo se encaminha para o evento principal de domingo, quando os validadores da Hyperliquid fazem seus votos finais.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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